【交易早參】基本面存利多驅動,PP及橡膠持多頭思路-20220705_萬洲財經
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          【交易早參】基本面存利多驅動,PP及橡膠持多頭思路-20220705

          興業期貨

          資訊速遞

          宏觀要聞

          1.歐元區7月Sentix投資者信心指數為-26.4,為近2年新低,前值為-15.8。

          行業要聞

          1.央行宣布內地與香港建立債券“互換通”,將在6個月后正式啟動、初期先開通“北向通”。

          財經日歷

          1.歐洲:16:30歐元區7月Sentix投資者信心指數。

          興業觀點

          金融衍生品

          股指期貨:整體多頭格局良好,IH多單盈虧比仍最佳

          近期股指漲勢雖有所收斂,但其關鍵位支撐不斷強化、資金入場意愿顯著提高,技術面多頭格局逐漸牢固。同時,國內最新主要宏觀經濟指標持續修復、政策面則持續出臺增量寬松措施,利于行業中觀面業績的改善和上修。而海外主要國家貨幣政策緊縮力度加重、且基本面亦面臨下行壓力,也利于凸顯人民幣資產及A股的避險價值。綜合看,股指依舊有較大的續漲空間。再從具體指數看,受益于“穩增長”、“疫后消費復蘇”的相關板塊在上證50指數中占比相對最高,且實際盤面表現穩健,當前階段其多頭配置價值依舊最佳。

          有色金屬

          滬銅:海外通脹呈見頂跡象,衰退預期抑制需求

          在美聯儲連續快速加息下,通脹回落預期不斷增強,雖然國內經濟復蘇及新能源板塊仍對銅需求存支撐,但全球經濟衰退對需求拖累邊際利空更為顯著,銅價或存進一步下行空間。

          滬鋁:成本及庫存為鋁價提供支撐,預計鋁價仍維持震蕩偏弱運行

          在當前宏觀情緒有所回暖的背景下,成本及庫存雙支撐為鋁價上行提供基礎,但上行空間受供強需弱格局影響而有限。

          滬鎳:市場整體供強需弱,鎳價回歸理性區間

          鎳價自三月倫鎳事件以來處于脫離供需運行狀況,二季度以來鎳市場供強需弱的狀態占據主導,中長期來看鎳價終將下行至合理區間。然而低庫存仍是目前鎳價有力的支撐,其他亦有較多不確定因素,短期內仍有反彈風險。

          黑色金屬

          鋼礦:市場情緒略有緩和,夜盤鋼礦先抑后揚

          螺紋

          終端需求改善持續性仍待驗證,高庫存、電爐成本均為盤面反彈的重要壓制因素,未來需關注情緒企穩后國內穩增長政策及供給收縮政策的影響,以及海外衰退交易持續時間。建議操作上:單邊:新單暫時觀望;組合:粗鋼限產政策預期較強,鋼廠主動減產,日均鐵水產量連續兩周回落,多螺紋10-空鐵礦09合約的套利策略耐心輕倉持有。持續關注國內需求改善情況、宏觀調控政策推出和落地情況,粗鋼產量管控政策具體實施方案,以及鋼廠主動檢修情況。風險因素:地產復蘇不及預期;限產政策力度不及預期。

          熱卷

          需求改善持續性仍待驗證,高庫存壓力有待化解,均施壓盤面,企穩需等待穩增長政策加碼,對內需拉動作用逐步顯現,以及粗鋼限產政策落地。建議操作上:單邊:新單暫時觀望;組合:繼續觀察熱卷10-空鐵礦09的套利策略的交易機會。關注國內需求改善情況、宏觀穩增長政策,粗鋼產量管控政策具體實施方案,以及鋼廠主動檢修情況。風險因素:寬松政策不及預期;限產政策力度不及預期。

          鐵礦

          國內粗鋼限產,疊加海外需求下滑預期,鐵礦長期供需結構轉寬松方向不變。操作上,單邊:新單暫時觀望,鐵礦09合約空單耐心持有;組合:鋼廠主動減產,且粗鋼限產政策大方向不變,多螺紋10-空鐵礦09合約的套利策略耐心持有。關注國內穩增長政策推出及落地,鋼材需求復蘇情況,以及各個省份粗鋼產量壓減政策的具體實施方案。風險因素:地產政策放松不及預期;高爐限產力度超預期。

          煤炭:焦煤長協價格持穩,鋼廠重啟次輪焦炭提降

          煤焦

          煤焦供需維持雙弱格局,庫存壓力繼續向上游轉移,而鋼廠次輪提降打擊市場信心,鋼焦博弈快速升溫,下游產業利潤均陷入瀕臨虧損狀態,原料價格或再度尋底,但焦煤產出暫無顯著放量,進口補充亦杯水車薪,整體供需尚未逆轉,關注本輪焦炭提降是否落地及后續政策加碼、需求兌現情況。

          鄭煤

          政策加碼推進能源保供穩價事宜,終端存煤可用天數維持樂觀,但迎峰度夏加速兌現需求預期,而煤炭進口調節作用杯水車薪,短期煤價強勢態勢難改,關注終端企業實際煤炭儲備情況及入夏后日耗增長。

          能源化工

          原油:上下游強弱分化,油價短期維持震蕩

          原油受宏觀經濟數據和供應端利空影響大幅下跌,前期高位運行的支撐有所松動。短期來看,供需差異造成上下游強弱分化,油價或維持震蕩格局。

          聚酯:供需邊際轉寬松,TA209前空持有

          當前PTA成本端支撐相對弱化,在需求收縮的影響下,PTA供需邊際仍轉寬松,建議持空頭思路。

          甲醇:西北裝置集中檢修,甲醇跌勢暫緩

          周一日盤MA209空頭減倉,未能跌破2500支撐位,夜盤企穩反彈。西北煤制裝置集中檢修,甲醇供應收緊,價格有望反彈至2800元/噸以上,不過仍需要關注MTO裝置的開工情況,謹防意外利空發生。

          聚烯烴:本月有望止跌企穩,逐步布局PP2209多單

          本周青海鹽湖、獨山子石化和中煤榆林PP裝置開始檢修,下周延長中煤,月底中安聯合計劃檢修,7~8月煤化工集中檢修落地后,將加速聚烯烴去庫,如果石化庫存持續低于60萬噸,則會形成利好。周一華東現貨報價穩定,但華北和華南下調30~50元/噸,下午期貨反彈后,現貨市場成交明顯好轉,BOPP企業新訂單量也大幅增加。經歷了上周的二次探底后,本月聚烯烴有望止跌企穩,建議前多耐心持有或新多入場。

          橡膠:汽車市場維持復蘇態勢,氣候變動影響邊際加劇

          汽車產業景氣復蘇,乘用車零售增速攀升兌現消費預期,政策推動下橡膠需求維持樂觀,而極端天氣對天膠生產端的不利影響正在顯現,橡膠供需結構維持好轉態勢,關注產區氣候變動情況,RU2209多頭頭寸可以繼續持有,謹慎設置止損位于12400元/噸。

          經濟作物

          棕櫚:印尼出口再提速,棕油弱勢難改

          原油價格近期上行乏力,棕櫚油供需面利空逐步顯現,疊加其價格相對較高,整體回調壓力大于其他油脂,買Y2209-空P2209組合繼續持有。

          玉米:需求改善空間有限,玉米價格偏弱震蕩

          玉米價格在前期連續下跌后,短期內進一步下行動能有限,但目前暫未有明確向上驅動,預計價格將繼續偏弱震蕩。

          紙漿:成本面繼續支撐國內漿市,關注下游實際消費變化

          消息面支撐漿市,進口木漿外盤報價依舊堅挺,成本面也繼續支撐國內市場;受宏觀利空以及需求疲弱的壓制,漿價短期回落整理,由于國際紙漿供應偏緊的格局仍在,漿價下方預計仍有一定支撐,不過需求預期悲觀,后期下行壓力較大。

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